Piazza Affari, avvio positivo grazie ai titoli bancari. Spread in calo

(RFG) La seduta odierna nel Vecchio Continente si è aperta all’insegna di una diffusa debolezza e di volumi sottili. Gli indici principali riflettono il nervosismo legato ai dossier aperti in materia di energia, conflitti mediorientali (in particolare l’asse USA-Iran) e dazi globali, che frenano la propensione al rischio. A pesare sui mercati europei, vi è anche il forte sell-off sui titoli tecnologici registrato in Asia durante la notte, che ha inibito qualsiasi tentativo di rimbalzo in apertura. L’indice pan-europeo Euro Stoxx 50 ha avviato le contrattazioni in flessione dello 0,35%, testimoniando un clima di cautela corale in tutti i poli finanziari. Di seguito, si propone un’analisi sintetica e mirata delle aperture dei maggiori listini e delle motivazioni strutturali che ne guidano le dinamiche odierne.

• DAX 40: -0,04% a 26.119 punti. Il listino tedesco sconta un avvio prudente, penalizzato dalla struttura economica del Paese, che è fortemente sbilanciata sulla manifattura ad alta intensità energetica. Nonostante il recente indicatore ZEW abbia sorpreso positivamente segnalando un miglioramento della fiducia a quota 34,2 punti, l’esplosione dei costi dell’energia (con il gas naturale salito oltre il 115% su base annua) comprime severamente le aspettative di utile delle aziende industriali e del comparto auto.
• CAC 40: -0,07% a 8.478 punti. La Borsa parigina oscilla poco sotto la parità. La dinamica è guidata dal peso specifico del comparto del lusso e dei consumi discrezionali, i quali stanno prezzando il rallentamento della domanda in Cina e il persistente rischio di guerre commerciali. I titoli francesi, benché tecnicamente resilienti nel medio periodo, si adeguano a un quadro macro-europeo in stand-by in assenza di nuovi driver inflattivi definitivi.
• FTSE 100: +0,15% a 10.814 punti. L’indice britannico ha mostrato un’apertura quasi piatta. Questo andamento interlocutorio è il risultato di due forze contrastanti: da un lato, le società legate alle materie prime (mining e colossi petroliferi) beneficiano del recente rialzo strutturale del greggio; dall’altro, le persistenti incertezze sull’inflazione interna spingono gli investitori a temere un prolungamento della politica restrittiva da parte della Bank of England. Tecnicamente, l’indice rafforza la fase rialzista, ma resta imbrigliato nella prudenza generale.
• FTSE MIB: +0,07% a 52.704 punti. Piazza Affari apre la settimana all’insegna di correnti settoriali opposte. Il calo frazionale dell’indice principale è determinato dalla forte pressione in vendita su grandi titoli industriali e automotive (in particolare Stellantis, che cede in apertura quasi il 2,7%, e Prysmian). Di contro, la piazza milanese è sostenuta dalle speculazioni ferventi nel settore bancario, innescate da potenziali maxi-operazioni di fusione e acquisizione, e dai buoni risultati di titoli infrastrutturali e difensivi come Inwit.

Materie Prime

Calendario Economico

Mercato Italia

Il panorama finanziario italiano è al centro dell’interesse degli analisti internazionali. Piazza Affari non è mossa solo da driver macroeconomici (lo spread BTP/Bund si colloca oggi nell’orbita degli 82 punti base, confermando una percepita stabilità del rischio sovrano), ma soprattutto da forze interne e operazioni societarie che rischiano di ridisegnare la struttura del capitalismo bancario del Paese.

Il Trend da tenere d’occhio: il blitz di MPS su Banca Generali e Banco BPM

Il catalizzatore assoluto dell’attenzione odierna, non solo in Italia ma nell’intera Europa finanziaria, è la dirompente mossa di Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS), sotto la guida dell’Amministratore Delegato Luigi Lovaglio. Con le azioni in rialzo frazionale dello 0,29% a 11,60 euro, il mercato sta metabolizzando un piano che ha del clamoroso. Per difendersi dall’Offerta Pubblica di Acquisto e Scambio (OPAS) lanciata dal gigante Intesa Sanpaolo a inizio giugno, Lovaglio ha elaborato un contro-piano industriale del valore stimato di 34 miliardi di euro, che mira a creare un “terzo polo” bancario e del risparmio gestito in Italia. Nello specifico, il CdA di Rocca Salimbeni ha prospettato due Offerte Pubbliche di Scambio (OPS) contestuali e parallele indirizzate a Banco BPM (nel grafico qui sopra) e a Banca Generali.

Il focus principale degli scambi speculativi è proprio il titolo Banca Generali, nel grafico qui sopra, che oggi cede terreno perdendo l’1,8% (scivolando a 65,60 euro). Il calo del titolo si spiega con le frizioni istituzionali e il rischio di esecuzione (execution risk):

1. Banca Generali ha diramato una nota formale in cui chiarisce, senza mezzi termini, che l’offerta avanzata da MPS “non è stata sollecitata né preventivamente concordata”.
2. Questa freddezza complica i piani di Lovaglio. Acquisire Banca Generali permetterebbe a MPS di trasformare radicalmente il proprio modello di business, ancorandosi all’altamente redditizio settore del wealth management (gestione di patrimoni), caratterizzato da laute commissioni e basso assorbimento di capitale di vigilanza.
3. Tuttavia, gli equilibri azionari sono un campo minato. Assicurazioni Generali controlla il 51% della banca del leone, mentre Mediobanca esercita la sua pesante influenza strategica. Oltretutto, per sostenere economicamente l’operazione su BPM (il cui azionista di maggioranza relativa è la francese Crédit Agricole), MPS potrebbe addirittura valutare di vendere la quota di Banca Generali attualmente controllata da Mediobanca, in un complesso gioco a incastri che sta tenendo col fiato sospeso i gestori di fondi.

L’esito di questa saga determinerà le sorti del capitale finanziario italiano. Se la mossa andasse a buon fine, la nuova entità combinata vedrebbe gli attuali soci MPS detenere circa il 50,1% del capitale, ridimensionando radicalmente le ambizioni egemoniche di Intesa.